Investing.com — Küçük ve orta büyüklükteki (KOBİ) ABD hisseleri, 2026 yılına büyük şirketlere kıyasla uzun bir hayal kırıklığı geçmişiyle giriyor. Bu durum, önümüzdeki yılın nihayet bir dönüm noktası olup olmayacağı sorusunu gündeme getiriyor.
S&P Midcap 400 ve S&P 600 küçük ölçekli şirketler, 2018’den bu yana neredeyse kesintisiz olarak S&P 500’ün gerisinde kaldı. Sadece pandemi sırasında Fed’in acil durum gevşetme politikasını takiben 2020 ve 2021’de kısa bir süre daha iyi performans gösterdiler.
Yardeni Research’e göre, KOBİ’ler genellikle yatırımcılar yaklaşan bir resesyondan endişe duyduğunda zorlanıyor. Bu durum 2022 ve 2023’te açıkça görüldü. Stratejistleri şaşırtan şey, resesyon korkuları 2024 ve 2025’te azalmasına rağmen düşük performansın devam etmesi oldu.
Piyasa araştırma şirketi, KOBİ’lerin güçlü bir dönem için “gecikmiş” olduğunu belirtiyor. Ancak yatırımcıların, endeksler genelinde geniş tabanlı bir ralliye bahis oynamak yerine belirli sektörlere odaklanmasının daha iyi olabileceğini düşünüyor.
Şirket, büyük ölçekli şirketlerde tercih ettiği aynı sektörler olan KOBİ Finansalları, Sanayiler ve Sağlık Hizmetleri sektörlerinde ağırlık verilmesini öneriyor.
Performans farkının temel nedeni kazançlar oldu. S&P 400 ve S&P 600 için ileriye dönük kazançlar 2022 sonundan bu yana çoğunlukla sabit kalırken, S&P 500’ün ileriye dönük kazançları rekor seviyelere yükseldi.
Yardeni şöyle belirtiyor: “Bu durum çoğunlukla, büyük ölçekli şirketlerin en umut verici KOBİ şirketlerini kazançları gerçekten yükselmeden önce satın almasından kaynaklanıyor.”
“Bununla birlikte, son haftalarda KOBİ’lerin ileriye dönük kazançlarında bazı iyileşmeler gördük” diye ekledi.
Gelir eğilimleri de benzer bir ayrım gösteriyor. Hisse başına ileriye dönük gelirler, 2022’den bu yana S&P 500 ve S&P 400 için istikrarlı bir şekilde büyüdü. Ancak S&P 600 için bu durum geçerli değil.
Kârlılık da geride kaldı. S&P 500’ün ileriye dönük kâr marjları rekor seviyede seyrederken, KOBİ marjları 2022 zirvelerinin altında kalmaya devam ediyor.
Değerleme cephesinde, KOBİ’lerin ileriye dönük fiyat-kazanç oranları 2021’den bu yana büyük ölçekli şirketlerin oldukça altında kaldı. Bu durum, küçük şirketlerin genellikle primle işlem gördüğü pandemi öncesi modeli tersine çevirdi.
Yardeni şöyle yazdı: “KOBİ’ler nispeten ucuz çünkü kazanç büyüme oranları hayal kırıklığı yarattı.”
Bununla birlikte, iyimserlik belirtileri de var. S&P 400 şirketlerini takip eden analistler kazanç görünümü konusunda daha yapıcı hale geldi. 2026’da %14,3 ve 2027’de %20 büyüme öngörüyorlar. İleriye dönük kazançlar şu anda rekor seviyede.
S&P 600 için beklentiler daha karışık. Analistler 2026’da %15,5 kazanç büyümesi, ardından 2027’de çok daha yavaş bir %3,3 büyüme öngörüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
